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美股IPO再現熱潮 分析師：當心估值過高和生技類股
2014/09/12 20:23鉅亨網 黃欣 綜合報導

備受投資人期待的阿里巴巴 IPO 即將到來，今年也是美股自 2000 年科技股泡沫之後，IPO 案件最為繁忙的一年。最快可能於下周五 (19日) IPO 的阿里巴巴，估計可能募集 210 億美元資金，將臉書 ( (US-FB) ) 擠下科股最大宗 IPO 寶座；它也將在秋季為更多初次上市的企業領路。

《路透社》報導分析，美股今年 IPO 的個股表現各異。有些分析師認為市場早早收割情形不少，特別在生技股方面有泡沫跡象。據佛羅里達州立大學金融教授 研究，今年 IPO 企業中，虧損的比例來到 14 年新高。

IPO 企業財報表現良莠不齊，可能會影響到今年稍晚的其它上市公司。比如提供網路主機服務的 GoDaddy、航空公司 Virgin America、漢堡連鎖店 Shake Shack 等。

據研究統計，今年至今，新上市的 188 家公司中，有 1/3 股價已低於 IPO 價格。新股上市的前 3 個月，平均漲幅只有 19%，低於 2013 年的 36%、2012 年的 23%。基金經理人 Kathleen Smith 則說，除了像阿里巴巴這樣成熟的企業之外，大部分新上市的公司在首日交易後都會下跌，它們的估值高過其能力之上。

即使是今年初備受矚目的「Candy Crush Saga」遊戲開發公司 King Digital Entertainment ( (US-KING) )，從 3 月上市至今，股價已下跌 29%。資產管理人 Jim O'Donnell 指出，遊戲業有產品週期存在，需要持續推出新產品。而去年底上市的連鎖餐飲企業 Potbelly Corp，則是在上市首日暴跌 60%。

從近期一些高調上市，股價表現卻令人失望的例子來看，分析師擔憂投資人的風險胃口可能會因此降低。有這種情形的企業大股份屬於生技公司，它們的營收或許不是那麼亮眼，投資人卻抱著明星藥可能大賺一筆的期待進場。在今年 IPO 表現最差的 5 家公司之中，就有 3 家是生技公司。

若排除了生技，IPO 的獲利可說相當豐厚。據統計，雖然今年 IPO 發行所募的金額中值，比 2001 至 2013 年平均的 1.87 億美元下降到 1.36 億美元，但每股股價多了 50%。市場專家認為，股市獲利上揚才使投資風險胃口成長，而在美國現行的低利率下，偏好高成長的投資人對不熟悉的公司更有興趣。資產管理公司 Gryphon Financial Partners 執行長 Joel Guth 則認為，個人投資人的風險胃口可以從整體經濟環境來預測，當他們預期聯準會將持續寬鬆，就更願意承受 IPO 的風險。

不過仍有一些投資人趨於謹慎的訊號。在第 2 季 IPO 的公司，上市首日平均上漲 9.2%，低於前 3 季的平均 20% 漲幅。這可能意味未來數個月內 IPO 的公司會被小心檢視。當估值開始偏高的時候，就可能會有修正出現。

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