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MoneyDJ新聞 2015-01-22 17:41:32 記者 徐伯豫 報導

IMF大砍全球經濟預期，反而將美國今年的GDP成長預測上調，且Fed官員已公開表明，升息一定會在今年內實施，可見在油價初步止穩後，市場下一步的焦點，就在美國的貨幣政策。而根據統計，過去九次美國十年期公債殖利率上揚期間，高收益債券有七次正報酬記錄，無須擔心高收益債資金動能熄火。

保誠(美國)資產管理公司投資總監Curt Burns表示，高收益債券指數約有15%跟能源產業有關，油價下跌必然會讓能源債的價格走跌並拖累整體高收益債指數的表現。不過全球現在每日的原油需求約為9,300萬桶，但以目前每桶48每元的油價來看，廠商必然減產因應，可見這種低油價並無法持續，未來油價必然會回到每桶70~80美元之間，所以他認為，高收益債現在不擔心油價，反而要特別關注美國的貨幣政策。

而美國今年升息在即，Burns表示，升息必然導致十年期公債殖利率上揚，根據過去20年來的經驗，美國十年期公債殖利率有九次上漲的記錄，但在這當中，美國高收益債還是有七次正報酬表現，而且七次正報酬的記錄也都明顯打敗公債，可見即使未來美國升息，高收益債無須擔心資金動能熄火。

九次美國十年期公債上漲期間，高收益債有七次正報酬記錄

資料來源:Barclays US Credit Alpha. “Case Studies in Duration” 8 February 2013.

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，全球高收益債的基本面目前相當穩健，企業獲利的增加與企業槓桿減少，已讓利息保障倍數來到十年新高；此外，即便過去高收益債市場震盪，但整體的違約率到去年底也只微幅上揚到2.76%，顯示就算納入升息干擾與油價下跌，仍無礙高收益債基本面的穩定。

周曉蘭補充，最近高收益債資產震盪，不少B級與CCC級債券因此受到衝擊，不但讓整體高收益債券的殖利率拉高到7%，CCC級高收益債券的殖利率甚至還拉高到11%，所以未來B級與CCC級高收益債更是信評加碼的重點。